公司2015年营收保持稳定,合乎预期。2015年,公司构建营业收入8.93亿元,同比快速增长-0.03%;利润总额8,468万元,同比快速增长-13.54%;归属于母公司股东的净利润7,357万元,同比快速增长-13.07%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,175万元,同比快速增长-21.71%。

受限于宏观经济增长速度上升,2015年机床行业市场需求持续下滑,行业生产能力相当严重不足,公司主营业务业绩受到较小影响。　　盈利能力维持务实,销售费用减少缩减净利润。

公司2015年毛利率为25.91%,与近八年平均值毛利率26.53%比起持平。公司从2015年起开始实行销售夹住战略,确保成熟期产品急剧扩展的同时,夹住新兴业务渗入扩展,射击高端、智能、自动化市场,在电梯、电器柜等自动化市场需求更为引人注目的行业构建了销量突破,全年订单同比快速增长近50%。

但新战略的实行不可避免地提升了销售开支,2015年度产生销售费用6,659.7万元,同比增加918.5万元,减少16.00%,是公司报告期内净利润负增长的主要原因。　　激光切割机业务沦为亮点,机器人板块协同创意,前景可期。

公司数控二维激光切割机业务规模较慢茁壮,报告期内销售订单同比快速增长3.5倍,并顺利已完成了创科源收购事项,可行性展开双方资源整合,充分发挥母公司优势资源,推展双方协同有序效能提高,为三维激光切割成系统业务的茁壮奠下了基础;线型机器人本体上半年顺利已完成样机批量生产,下半年之后获得国内外订单1,200万元,为线性机器人业务的较慢茁壮奠下了坚实基础。公司还将提升线性机器人消化吸收再行创新能力,已完成与公司数控金属成形机床主机设施用于的专用机器人的创意研发批量生产,创意研发应用于其他目标行业的线性机器人及系统。　　先进设备生产和系统集成是公司未来的发展方向。

公司将增大对创科源的统合力度,充分发挥双方在产品、市场、技术、订购等方面的协同有序优势,做到市场机遇,推展激光产品业务板块很快茁壮为公司的主流业务。　　同时公司将推展钣金自动化成套生产线设备构成系列化、标准化,研发生产适应环境下游行业高端客户市场需求的更加智能化、柔性化的金属板材加工自动化生产线,为国内外中高端客户获取更加多优于的个性化解决方案。　　此外,系统集成将是下阶段工业机器人业务布局重要一环。

通过与德国徕斯的合作,公司已掌控工业机器人本体(直线机器人)技术,同时公司将注目和抢抓机器人系统集成业务的发展机遇,减缓机器人业务板块规模效益的茁壮速度。　　投资建议:我们寄予厚望公司在工业机器人系统集成领域的进展,同时考虑到创科源统合完对公司未来业绩带给的提高,预测公司2016、2017年EPS分别为0.23元及0.25元,对应市盈率61倍及56倍,目标价14元,保持增持评级。　　风险提醒:金属成形机床业务超强预期下降;无锡创科源业绩并未超过允诺;工业机器人战略前进工程进度高于预期。

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